年度观察丨动力电池TOP10“齐聚”资本市场

新能源行业强势发展浪潮下，各细分领域的企业抓住了登陆资本市场的契机，尤其可以看到，近两年的锂电市场，一家接一家开启IPO的进程。

从2022年1-11月数据来看，动力电池装机量前十企业分别是宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、欣旺达、亿纬锂能、蜂巢能源、LG新能源、孚能科技、瑞浦兰钧。其中，已经8家企业成功上市，获得资本加持，其他2家企业也正在路上。

预计2023年，以上企业会同聚资本市场，同时在新一轮赛程中，竞争会进一步激烈。

01  6大电池企业资本先行

宁德时代（300750）于2018年6月正式上市，目前股价为384.01元/股，4年多时间拿下9380亿元总市值。

目前，宁德时代车企朋友圈几乎涵盖了国内外主流新能源汽车企业，包括特斯拉、宝马、大众、现代、福特、戴姆勒、长城、理想、蔚来等，并与部分企业进行深度合作。在市场和技术的双向加持下，宁德时代已经连续5年登上全球最大动力电池企业的宝座，从2022年前11月的数据来看，宁德时代将继续拿下全球第一。

比亚迪（002594）国内动力电池老二，2002年7月比亚迪登陆港股，2011年6月正式登陆A股，是这10家企业中唯一一家实现港股、A股两地上市的企业。目前，比亚迪最新股价为259.1元/股，总市值7543亿元。

虽说比亚迪目前电池以自供为主，但比亚迪也正以弗迪品牌打通外供，且就新能源汽车销量来看，2022年比亚迪击败了曾蝉联三年全球新能源汽车销冠的特斯拉，据比亚迪最新披露数据显示，2022年其新能源汽车全年累计销量为1863494辆，此外，2022年12月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为11.152GWh，2022年累计装机总量约为89.836GWh。

国轩高科（002074）2015年5月在国内上市，目前最新股价为28.7元/股，总市值为510.54亿元。同时，国轩高科是国内第一家登陆瑞交所的动力电池企业，2022年7月26日正式挂牌上市。

据国轩高科近日表示，目前手持订单充足，产销两旺，随着新建产能进入量产阶段，产能规模持续提升，出货规模迅速增长。进入2023年，国轩将正式为哪吒汽车供应电池包产品，现已取得大众标准电芯正式量产定点，相关产品将用于客户最大的新能源平台，配套大众下一代量产新能源车型，预计2024年上半年实现装车。

欣旺达（300207）2011年4月正式登陆深交所，目前报20.88元/股，总市值388.87亿元，是国内仅晚于国轩高科登陆瑞交所的第二家动力电池企业。

2022年，欣旺达接连获得国内外大客户的定点，其中包括上汽集团、上汽

大通、德国大众、沃尔沃等知名车企，并于雷诺、日产建立良好的合作关系。得益于此，欣旺达去年客户数量和质量实现大幅飞跃，装机量出现弹性增长，稳居TOP10榜单。在此契机下，欣旺达强补产能不足短板，2022年也成为其扩产大年，规划产能达到250GWh。据消息透露，欣旺达计划将汽车动力电池业务分拆上市，虽然欣旺达回复以公告为主，但外界认为，随着欣旺达的逐步发展，分拆上市或许是必经之路。

亿纬锂能（300014）2009年10月在深交所上市，是首批28家创业板企业之一，目前报84.08元/股，总市值1717亿元。

实际上，亿纬锂能的装机量数据近年来一直是增长的趋势，其乘用车客户主要有小鹏汽车、金龙和合众新能源等，2022年再获得宝马等多个国际车企定点。可以看到，2022年的亿纬锂能主要从产能和技术两方面进行布局。产能方面先后与沈阳、曲靖、荆门、匈牙利、马来西亚等地落子，技术方面，一是将46系列大圆柱电池作为主要布局的路线之一，另一方面则则布局钠电，融合大圆柱电池技术，正式发布钠离子电池产品，在二线电池企业中，当属于先行者。

孚能科技（688567）2020年7月在上交所正式上市，是国内及全球范围内软包电池龙头企业，目前股价27.11元，总市值330.11亿元。

客户层面，孚能科技与戴姆勒、北京奔驰、广汽埃安、广汽三菱、一汽、吉利、东风、江铃等多家车企达成了合作。技术层面，孚能科技推出全新动力电池解决方案全新SPS（Super Pouch Solution）超级软包解决方案，其能量密度可达到330Wh/kg。据悉，SPS大软包方案也首次推出大尺寸电芯，可兼容最新的半固态电池技术，不仅拥有更高能量密度、更高安全度、更高补能速度，也更符合动力电池行业演进的大趋势。

行业判断，虽然目前国内市场软包电池的份额并不高，主要青睐度集中在海外车企，但随着软包形态与新电池技术的结合，或许将助力软包实现对方壳电池的“超车”。

02  中创新航/LG新能源紧随其后

除去以上已经上市的企业，中创新航和LG新能源则是“资本”市场的新兵。

中创新航（03931）首先选择从港交所上市，2022年10月正式登陆，成为港股首家动力电池企业，最新股价为20.4港元，总市值为361.55亿。

凭借资本加持，中创新航在2022年连续完成融资并落地多个基地，目前已在常州、洛阳、成都、厦门、武汉、合肥及黑龙江设立七座电池产业基地，并规划在欧洲、北美新建海外生产基地。去年11月，中创新航还曾公告称，公司计划在葡萄牙购入土地使用权，建设零碳电池工厂。

需要注意的是，中创新航已正式发布公告称，将启动A股二次上市。2022年12月29日，其公告显示，公司已就中国境内首次公开发售，提交上市前辅导的备案登记，目前尚未制定发售方案。

LG新能源则是LG集团分拆动力电池板块独立上市的公司，2022年1月在韩国证券交易所上市，当时成为韩国有史以来最大规模的IPO项目。

在2022年之前，LG新能源在全球市场上一直占据着第二大的份额，仅次于宁德时代，其装机量还曾在月度数据上超过了宁德时代，不过后由于电池安全事件以及特斯拉青睐其他企业的原因，市场份额增长缓慢，甚至下跌。尤其2022年内比亚迪月度装机量多次超过LG新能源。

为了赶超中国电池企业，LG新能源将目光锁定在磷酸铁锂电池身上，据报道LG新能源宣布将于2023年在LG中国工厂生产磷酸铁锂电池。此外，为了配套特斯拉，LG新能源还增大了4680大圆柱电池的产能。

不过需要注意的是，在中国市场，特斯拉已经与宁德时代进行合作，且LG新能源在中国市场的装机量已经连续下降，仅排在第八位。

03  蜂巢能源/瑞浦兰钧已“上路”

蜂巢能源与瑞浦兰钧则均被行业冠以“锂电黑马”之称，近两年装机量连续攀升，产能方面也在飞速扩充。同样，在TOP10的动力电池企业中，这2家企业刚敲响资本市场的大门。

2022年12月，上交所官网发布信息显示，蜂巢能源科创板IPO已获受理，拟发行25%股份，募资150亿元，其中近九成募资将投入动力电池生产项目。据统计，蜂巢能源独立发展4年以来，先后完成7轮融资，估值一跃达到600亿元。

目前，蜂巢能源的主要客户还是长城汽车，来自长城的收入占比超过50%，但已经开拓了吉利汽车、零跑汽车、东风汽车、岚图汽车、小鹏汽车、理想汽车、牛创新能源等其他车企客户资源。

按照蜂巢能源的规划，目前需要尽快补齐产能短板，计划到2025年达到600GWh的产能，不过据统计来看，蜂巢能源现有规划产能为285GWh，与之目标相差较远，预计上市后，蜂巢能源的扩产步伐会加快。

瑞浦兰钧是“镍王”青山集团旗下首个将进入资本市场的动力电池制造厂。2022年12月1日，证监会官网披露，已接受瑞浦兰钧递交的境外上市申请。同年4月，瑞浦兰钧完成股份制改造，由瑞浦能源更名而来。

据统计，短短几年时间内，瑞浦兰钧已完成3轮融资。今年 2 月，上汽集团还以 22 亿元领投瑞浦兰钧的产业轮融资，成为最大的外部战略投资者。截至 IPO 前夕，瑞浦兰钧的估值已达 248 亿人民币，跻身独角兽公司行列。

在动力电池市场，瑞浦兰钧客户群体覆盖了上汽、一汽、东风乘用车、吉利、东风日产、PSA、上通五菱等传统车企，以及领跑、威马、哪吒等新势力车企，并获得smart、沃尔沃、极氪等多品牌车型定点，与国际顶级车企进行了多个项目的合作。

写在最后

在2021年开始的电池荒中，二线电池企业快速获得主机厂的注意，以欣旺达、瑞浦兰钧等为代表的企业趁此机会赢得了更多订单。此现象加速了二线动力电池的崛起，开始分羹头部电池企业的市场蛋糕，直接导致2022年动力电池竞争格局发生明显的变化，每个月的排名均有不同程度的变化。

由此可见，在头部企业的挤压下，其他电池企业仍有机会进行“反扑”，此外，捷威、力神、正力新能（塔菲尔）等企业装机量也在稳步上升，在资本和市场的加持下，2023年的动力电池市场还会充满变数。

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