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安达科技IPO成功过会：国内TOP5的磷酸铁锂专精特新小巨人企业

犀牛之星 2022-12-12 10:07:19

日前，北京证券交易所上市委员会2022年第79次审议会议结果出炉：安达科技（830809）符合发行条件，上市条件和信息披露要求，成功过会。

安达科技是一家锂电池正极材料及其前驱体的生产制造企业，主要从事磷酸铁、磷酸铁锂的研发、生产、销售的高新技术企业。目前，公司生产的磷酸铁锂主要用于动力电池、储能电池的制造，并最终应用于新能源汽车、储能领域。

公司自2009年开始涉足磷酸铁领域，2011年开始研制磷酸铁锂材料，在锂电正极材料行业深耕多年，已成为磷酸铁锂正极材料行业排名前列的企业。从业多年，目前公司已成为比亚迪（002594.SZ）、中创新航（3931.HK）、宁德时代（300750.SZ）、派能科技（688063.SH）等众多锂电池龙头的主要供应商之一。

公司磷酸铁锂产品示意图

目前，磷酸铁锂行业进入到竞争的下半场，多家头部公司纷纷抢滩登陆。公司在动力电池正极材料及其前驱体制造领域深耕多年，已经建立了涵盖从磷酸、磷酸铁、磷酸铁锂至磷酸铁锂电池的全产业链研发体系，掌握了核心生产技术，并持续进行自主研发以不断进行工艺优化和产品升级，为公司产品的市场竞争优势奠定了良好的基础。

截至招股书签署日，公司累计取得专利66项、其中发明专利18项、实用新型专利48项。

公司授权发明专利示意图

公司在锂电正极材料行业深耕多年，已成为磷酸铁锂正极材料行业排名前列的企业。值得注意的是，2021年公司被国家工信部认定为第三批国家级专精特新“小巨人”企业，并被评选为中国无机盐工业协会磷酸铁锂材料专业委员会的唯一主任单位。

从锂电池正极材料产业链来看，上游主要为金属原料供应商和化工制品供应商；中游主要是磷酸铁锂正极材料制造商以及三元前驱体与三元正极材料制造商；下游主要是锂电池生产厂商以及应用层面的新能源汽车、储能、3C等应用领域。

锂电池正极材料产业链示意图

在锂电池的组成材料中，正极材料正极材料是锂电池电化学性能的决定性因素，直接决定电池的能量密度及安全性，进而影响电池的综合性能。另外，由于正极材料在锂电池材料成本中占比最高，其成本也直接决定了电池整体成本的高低，因此正极材料在锂电池中具有举足轻重的作用，并直接引领了锂电池产业的发展。

目前应用于动力锂电池的主流正极材料包括磷酸铁锂和三元材料，具体对比如下。

磷酸铁锂与三元材料对比示意图

近年来，随着动力电池企业研发技术的不断成熟，我国动力电池的头部企业宁德时代、比亚迪等均加强对封装形式的技术迭代，特别是CTP技术的落地和应用。CTP电池包即是电芯直接集成到电池包内，这种电池由于省去了电池模组，可以使体积利用率大幅提升，增大电池容量，降低电池成本。

目前我国磷酸铁锂正极材料的市场需求快速上升，行业整体集中度较高。根据高工锂电统计数据显示，2021年磷酸铁锂出货量排名前六的企业的市场占有率合计约为73.54%，出货量排名前六的企业分别为湖南裕能、德方纳米、龙蟠科技、万润新能、安达科技和融通高科，其中，安达科技的市场占有率约为 6.25%。

根据电池联盟公布数据显示，2021年，我国动力电池装机累计154.5GWh，其中磷酸铁锂电池装机量累计79.8GWh，占总装机量的51.7%，同比累计增长227.4%。相应磷酸铁锂正极材料的出货量呈现快速增长态势。根据GGII数据显示，2021 年我国正极材料市场出货量为113万吨，其中磷酸铁锂正极材料出货量48万吨，同比增长258%，三元正极材料出货量43万吨，同比增长80%。

从下游应用市场看，当前我国新能源汽车产业正处于高速增长期。根据中汽协数据显示，2021年我国新能源汽车销量为352.1万辆，对应新能源汽车渗透率为13.4%。2022 年1-7月，我国新能源汽车累计销量319.4万辆，对应新能源汽车渗透率为 22.1%。

另据IDC发布的《2022-2026中国新能源汽车市场趋势预测》，预计到2026年，我国新能源汽车市场规模将达到1598万辆，年复合增长率35.1%。

在新能源汽车产业链中，动力电池的重要性毋庸置疑，尤其是性价比最高的磷酸铁锂电池。随着新能源汽车市场的持续增长，预计2021年至2026年间，全球动力电池装机量将以36.4%的复合增长率增长，并于2026年达到1386.7GWh，其中按装机量计算，中国是最大的动力电池市场，预计2026年动力电池装机量将达到762GWh，2021年至2026年的复合增长率达到37.6%。

未来，随着新能源汽车保有量进一步提升，以及动力电池装机量的增长，以安达科技为代表的上游正极材料厂商仍有望保持较快增长。

下游客户方面，2021年公司前五大客户分别是比亚迪、宁德时代、中创新航、派能科技、安驰新能源。

业绩方面，2019年-2021年，公司营业收入分别是1.54亿元、9260.53万元、15.77亿元，近两年复合增长率为22.43%；归母净利润分别是-2.24亿元、-1.86亿元、2.31亿元，近两年复合增长率为74.05%。2022上半年，公司实现营收29.02亿元，同比增长555.74%；归母净利润为6.2亿元，同比增长2013.72%。

和同行业上市公司毛利率相比，公司2021年毛利率为24.53%。同行业上市公司——德方纳米、万润新能的毛利率分别是28.85%、31.18%。