福鞍股份并购石墨化优质资产 有望踏上负极材料行业产能扩张浪潮

10月19日，福鞍股份在答证监会反馈中表示，本次交易中拟并购的标的天全福鞍目前正在积极扩充产能。年产12万吨高性能锂离子电池负极材料扩产项目达产后预计实现年产值超过24亿元。

据披露，年产12万吨高性能锂离子电池负极材料扩产项目将分三期建设。其中一期项目建设2条年产1万吨锂离子电池高端人造石墨负极材料生产线，目前已经全面达产，实现年产值约4亿元；2021年再次规划建设二期生产线，为4条1万吨生产线及配套附属设施，建成投产后天全福鞍的年产能将达到6万吨；与此同时，天全福鞍还同步启动了第三期生产线建设计划，拟再建设年产6万吨的人造石墨负极材料生产线。

天全福鞍是国内负极材料石墨化的龙头企业，出货快速，增长可期。2021年以及2022年上半年，天全福鞍从贝特瑞、凯金能源、杉杉股份等主要负极材料厂商取得的石墨化加工收入，占当期营业收入的比例分别为63．34％以及82．63％，这些企业已经成为天全福鞍最主要的客户群体。其中，公司与贝特瑞、凯金签署长期合作协议，23年锁定年化产能接近8万吨，与杉杉、翔丰华等合作良好，产能消化情况乐观，将成为公司打造新利润增长点的重要支柱。

纵观国内负极材料产能，石墨化单吨盈利水平稳中向上，行业景气延续。目前，我国主流负极材料以石墨为主，2021年石墨在负极材料中市占率约98％，其中人造石墨占比超过80％。根据同行业公开数据测算，以人造石墨负极为例，原材料成本、石墨化委外加工成本及其他成本分别约占比30％、60％、10％，是负极材料成本上的一座大山，负极头部企业如贝特瑞、翔丰华、杉杉股份等企业，均大力度加码人造石墨化，以期降低成本传导，形成一体化优势。2022年第一季度，负极石墨化加工单价为22，219元／吨，单位成本13，755元／吨，单吨净利6，698元／吨，相比2021年4，414元／吨大幅提升，主要系石墨化供需紧张带来加工费持续上涨，后续伴随新增产能投放规模优势凸显以及原材料价格企稳，预计单位盈利水平有望稳中向上。在能耗双控、疫情防控等影响下石墨化供给受限，景气度持续，公司石墨化资产并表后有望大幅度提振业绩，量利齐升、确定性强。

福鞍股份表示，通过此次交易，公司可以利用天全福鞍多年积累的技术和工艺及现有市场及客户渠道，进一步切入负极材料领域，完善石墨化业务版图的布局，降低客户导入周期，更好地实现自建负极材料产能的运营。

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