碳酸锂期货再创上市新低，机构称或跌破10万！影响多大？

随着碳酸锂期货价格的大幅下行，期现货再度出现倒挂，击破不少锂矿企业的成本线。有机构预期，成本的严重倒挂或引发锂盐厂再度减产。

碳酸锂为何低位再度大跌？展望后市，多家机构表示，明年全球碳酸锂供需过剩近20万吨，在悲观情绪主导下，碳酸锂期货大概率跌破10万元大关，甚至跌到8万元/吨才有望进入新一轮产业上行周期。

碳酸锂期货跌停，再创上市新低

自上市以来，碳酸锂期货几乎呈现单边下跌趋势，超出了不少人的预期。今年9月底，碳酸锂跌破15万大关，市场一致预期触及底部，在部分锂矿企业减产的带动下一度反弹至17万元。

然而，金九银十的消费不及预期，叠加供应端的放量，节后碳酸锂价格开始大幅下行，一路击破15万元、14万元、13万元关口。

11月27日，碳酸锂2401主力合约跌破12万元/吨，触及7%跌停板，2402、2403、2405等3个合约均跌停。碳酸锂的成交量大幅攀升，持仓增加3万至24.9万手，沉淀资金56亿。由于出现第1个跌停板，按照交易规则，下一交易日相关合约涨/跌停板幅度调整为10%。

碳酸锂为何低位再度大跌？平安期货研究所表示，其一是此前停产或检修的锂盐厂于11月上旬陆续恢复正常生产，国内碳酸锂供应增量预期较强，且个别盐湖企业后续仍有放货的可能；其二，部分澳大利亚锂矿逐渐由Q-1调整为M+1等结算方式，锂矿跟随碳酸锂价格下行更加流畅，海外锂盐进口顺畅；最后，需求端在碳酸锂价格下跌趋势下，下游正极材料企业并无通过散单拿货的想法，近期上下游企业主要以长单形式进行交易，现货价格持续阴跌且市场成交低迷，也助推期货价格持续下行。

金瑞期货研究员刘钟颖则表示，市场目前看空情绪蔓延，主要由于基本面供需过剩预期。11月碳酸锂产量环比10月增长，而需求边际走弱，下游接货意愿低，终端排产下调。

国投安信期货指出，上周沪电池级碳酸锂现货报价持续下滑，本周一电池级碳酸锂报价13.55万元，周跌1.1万元或7.7%，工业级碳酸锂报价12.55万元，两者价差扩至1万元，冶炼厂库存持续增多，相应也缓解了工业级碳酸锂的供应紧张状况。

“此前停产或检修的部分锂盐企业于11月上旬逐渐恢复至正常生产，个别盐湖企业后续仍有放货的可能。下游正极材料企业并无通过散单拿货的想法，短期现货供需失衡导致价格加速回落。上周总库存反弹至6.34万吨，下游库存基本持平，冶炼厂库存增加至4万吨，总体维持轻微过剩。”国投安信期货表示。

期现货倒挂严重，或引发锂盐厂再度减产

值得注意的是，随着碳酸锂期货价格跌破12万大关，期现货再度出现倒挂，击破不少锂矿企业的成本线，外矿的采购成本亦开始倒挂，成本的严重倒挂或引发锂盐厂再度减产。

今年9月，锂价跌破15万关口，终端需求较差、成本倒挂，国内碳酸锂巨头志存锂业集团开始"检修"，四川和江西等陆续有锂盐厂宣布减产。

国投安信期货表示，由于现货跌价速度较快，澳矿成本再度开始倒挂，外矿报价给到1800美元以下，澳矿按均价折算加工成本在15.2万元；云母矿报价折算加工成本在13万下方，估计现货倒挂后盐厂减产或出现。

刘钟颖也表示，展望明年远期供需，市场对矿端放量过剩预期较为一致。从成本支撑逻辑上看，由于矿价持续下跌，成本重心持续下移，挤压矿端利润让利冶炼生产，成本支撑持续削弱。此外，库存持续在冶炼厂累库，青海仍有近万吨库存未销售，或在年底前抛货，届时对现货市场价格将造成冲击。

“阿根廷新总统米莱为极右翼。然而中资企业有不少在阿根廷进行了项目的投资建设，赣锋锂业、紫金矿业、西藏珠峰、青山实业都有参与阿根廷盐湖项目的投资建设，2023年预期碳酸锂产量约为1.3万吨，2024年预计产量上升至3.25万吨，关注政局变化可能的干扰。”国信期货表示。

机构：后市大概率跌破10万元大关

由于碳酸锂的需求疲软，供应过剩严重，市场看空情绪浓厚，不少机构预计后市或大概率跌破10万元大关。

刘钟颖指出，展望后市，碳酸锂成本重心持续下行，需求未见改善，供需过剩延续，以8-9万为成本支撑位，预计碳酸锂延续弱势震荡运行。以当前价格看明年锂资源平衡，预计全球过剩约25万吨LCE，需求增速不及供应放量增速。

平安期货研究所也表示，展望后市，目前碳酸锂期货价格持续下行，终端需求市场疲软，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，沿产业链层层传导，市场买涨不买跌，压价情绪较重，多以消耗原料库存及长协原料为主。短期需求仍是影响价格走势重要因素，且行业库存偏高，矿端成本下移，悲观情绪主导，碳酸锂探底之路道阻且长。

中长期看，2024年全球碳酸锂供需过剩近20万吨，通过碳酸锂下行打破高成本锂矿进行产能出清成为空头主流看法，这也是锂价持续单边下跌主导因素，若考虑到这部分产能出清重新达到供需平衡情况，碳酸锂期货价格低点大概率会跌破10万元/吨，甚至跌到8万元/吨才有望进入新一轮产业上行周期。

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