隔膜产能释放提速

锂电材料产能过剩在行业蔓延，但是隔膜产能释放仍在提速。

据不完全统计，目前国内隔膜企业在建的隔膜产能项目超过20个，合计规划产能规划超过300亿平方米，其中湿法隔膜产能超280亿平方米，干法隔膜超30亿平方米。

恩捷股份玉溪隔膜项目共计16亿平方米产能预计2024年投产；中材锂膜西南基地10亿平方米隔膜项目预计2023年底投产；中兴新材武汉基地9.4亿平方米隔膜项目将于2024年投产。

从近期隔膜上市企业披露的三季度报告来看，包括星源材质、沧州明珠、中材科技在内的企业在建工程金额均环比有所增加，其中，沧州明珠在建工程金额从8.2亿元提升到14.1亿元，环比提升超70%。

隔膜产能释放提速背后，也和隔膜环节的供求、项目建设周期有关。

与正极材料、负极材料、电解液相比，今年以来隔膜领域产能过剩相对并不严重。星源材质董事长陈秀峰提到，和动力电池预计过剩的情况不同，隔膜产能和市场需求是基本匹配的，未来2-3年，行业应考虑加速实现产能的问题，而不是产能过剩；中材科技也表示，尽管行业产能正在释放期，但是总体需求还在稳定增长。

隔膜环节的供需稳定也表现在隔膜企业的高利润率上。根据隔膜企业披露的财务数据，头部隔膜企业如恩捷股份和星源材质前三季度销售毛利率普遍超过40%。相比之下，正极材料销售毛利率普遍低于10%，负极材料、电解液环节销售毛利率普遍在10%-20%之间。

在项目建设周期上，隔膜行业是典型的重资产行业，新建项目的设备投入占总投资额比重普遍超50%，项目建设的平均周期为24个月，正极材料、负极材料、电解液的建设周期普遍的12个月左右，这使得隔膜的产能释放慢于其他主材，隔膜也与其他主材的产能过剩危机错开。

从技术路线来看，隔膜主要分为干法和湿法，干法隔膜的产能和行业需求释放比湿法隔膜更快。

相比于湿法隔膜，干法隔膜的生产工序更简单，所需的固定资产投资额更小。整体而言，干法隔膜的单位投资强度低于湿法隔膜，干法隔膜的产能释放周期也更短。这也决定了，干法隔膜在价格上优于湿法隔膜。干法隔膜的价格属性更契合价格敏感性高的低端动力和两轮车市场；在储能市场，基于安全和成本的考量，储能电池也加快了干法隔膜应用，成为需求起量的重要因素。

在中下游环节，如今包括宁德时代、比亚迪刀片电池都在切换干法隔膜，带动国内动力领域干法隔膜使用量的提升。

数据显示，2022年锂电干法隔膜市场占有率为24%，预计到2026年干法隔膜出货占比有望提升至28%。

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