帕瓦股份董事长张宝：有这些特点的三元正极材料是未来趋势

8月24日下午，帕瓦股份召开了2023年半年度业绩说明会。

2023年半年报披露，公司今年上半年实现营收4.61亿元，同比下降47.37%，实现归母净利润1582.69万元，同比下降77.21%，扣非净利润为862.40万元，同比下降86.74%。

在互动交流环节，帕瓦股份董事长张宝通过文字回应了部分投资者提问。他表示，公司上半年面对行业去库存压力，主动推动产能消纳、优化客户结构，前驱体累计出货5439.12吨，同比下降29.72%，其中，二季度销量3005.26吨，环比增长23.48%，趋势改善明显，尤其随着单晶型高电压、超高电压产品订单的放量，下半年成长可期。

上半年毛利率同比下滑2.06个百分点

据2023年半年报，帕瓦股份对公司业绩下滑解释称，报告期内，新能源汽车销售增速放缓，上游原材料价格大幅波动，行业短期进入去库存阶段，下游客户短期采购意愿下降，导致公司出货量同比下滑；同时，基于销售定价模式，受上游原材料价格下行的影响，公司产品出货价格有所下降。

同时，报告期内，受下游需求收敛的压制，公司积极推动产能消纳、优化客户结构的过程中，产品出货结构有所调整；上游原材料价格的下行导致公司的采购和销售价格存在偶发性错配，体现在经营端存在成本滞后，对公司毛利率水平存在一定程度的侵蚀，上半年毛利率同比下滑2.06个百分点。

在互动交流环节，有投资者就帕瓦股份上半年客户情况提问，财务总监袁建军回应称，锂电方面，公司主要下游客户包括厦钨新能、广东邦普、巴斯夫杉杉、长远锂科和贝特瑞，其中，贝特瑞是上半年新增的客户。出货产品包括单晶型NCM7系超高电压产品、多晶型NCM8系高镍产品等。钠电方面，公司与厦钨新能深化协同，已完成数十吨级铁基三元前驱体的批量出货，打开新的合作增长极，并向钠电头部企业完成铁基三元产品的出货、铜基四元产品的认证，下半年有望构建更深层次的合作关系。

另外，有投资者就帕瓦股份在供应链上的规划以及主要原料来源提问。据悉，今年6月，帕瓦股份拟以1200万元向参股公司兰溪博观循环科技有限公司（以下简称“博观循环”）进行增资，增资后，公司对博观循环的持股份额将由2.67%增加至4.85%，该公司为专业从事含金属废物资源化利用的回收企业。

对此，张宝回应称：往上游方向，公司于2022年11月以参股形式投资了博观循环，并于今年6月实施了对该公司的增资。随着公司产能的持续扩张和投放，对上游供应链安全性、稳定性的要求也将日益提高，该公司一方面将通过外采中间品、精炼生产硫酸镍、硫酸钴，增强公司供应链的闭环，另一方面也将前瞻布局废旧电池的循环回收、梯次利用。

张宝还介绍，公司于2023年1月成立了全资子公司浙江帕瓦供应链管理有限公司，该公司将聚焦上游资源品的贸易，并已与供应链上游印尼矿山头部企业对接，后续将进一步建立战略合作、落实资源保供。未来如在一体化方向上有重大进展，公司也将及时公开信息披露。

IPO募投二期项目预计将于明年上半年建成、投产

2022年9月19日，帕瓦股份在上交所科创板上市，彼时IPO募投项目之一为年产4万吨三元前驱体项目。

在互动交流环节，董秘徐琥介绍称，今年6月30日，公司IPO募投一期年产2.5万吨项目已经顺利点火试车，目前处于调试、爬坡阶段；IPO募投二期年产1.5万吨项目，也在有序建设过程中，预计将于明年上半年建成、投产。预计随着IPO募投项目的顺利实施，将有力加强公司在三元前驱体市场的竞争力，尤其是夯实单晶高电压、超高电压方向的话语权，进而推动公司业绩的增长。

徐琥表示，公司也非常重视钠电正极前驱体方向的市场培育，上半年已实现铁基三元产品的批量出货、铜基四元产品也进入了吨级中试环节，量产可期。未来一两年，公司也会加大在该领域的投入，尤其是具备行业领先性的技术路线，加快构筑壁垒，形成新的增长极。

张宝则介绍，参考行业相关方统计的数据，今年上半年，磷酸铁锂短期凭借低成本、高安全性等特点在出货结构上继续占优，但其能量密度较低、低温性能较差、技术迭代空间较小。磷酸锰铁锂是在磷酸铁锂基础上掺杂一定比例的锰而形成的新型磷酸盐类锂离子电池正极材料，未来可能会对磷酸铁锂、低端三元电池实现部分迭代。

“长远来看，三元正极材料弥补了磷酸铁锂在能量密度上的短板，具有更丰富、长足的发展路径，尤其是随着未来固态、半固态技术的发展，以及4680封装工艺的进步等，预计三元材料的市场竞争力将逐渐得到修复。”张宝说。

张宝还表示，他认为，单晶、高镍、高电压、低钴的三元正极材料，是未来高端动力电池的发展趋势，尤其结合电解质技术的突破、封装工艺的进步，未来仍有丰富、长足的发展路径。

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